【券商聚焦】高盛：原油闲置产能可能对远期价差组成压力

金吾财讯 | 高盛在近日的石油辩驳汇报中指出，自夏令以来，布伦特原油的远期价差（timespreads）看起来被低估，这主如果由于远期价差的低估变成的。高盛发现，即期价差与相对较低的库存水温煦强盛的什物市集能够一致。但是，远期价差看起来越来越被低估，形成了异常凸出的布伦特期货弧线。该机构臆测，高企的闲置产能可能对3/36个月布伦特原油价差变成每桶1-2好意思元的压力。

高盛指出，刻下的闲置产能处于历史最高水平的四分位数，而库存则接近历史最低水平的四分位数。这种情况相对冷落，因为库存和闲置产能经常在价钱战以外呈正商酌。但是，历史上访佛的工夫（1999-2000年、2002-2003年、2021岁首至2022年中期、2023年中期于今）也与更凸出的布伦特期货弧线形态商酌，现货黄金投资即即期价差相对强势，而远期价差相对颓势。

高盛瞻望，由于刻下低库存水温煦瞻望2025年的0.37百万桶/日的盈余，远期价差的压力可能会握续。尽管如斯，该机构合计，现在的库存水温煦预期的2025年盈余并不及以解说期货弧线中的供应迷漫悲不雅心扉是合理的。高盛将其称为“永久迷漫导致短期难过”的形态，并据此忽视了一个被称为“时机未必”的来去建议，即保举买入2025年5月至6月的布伦特原油合约，同期卖出2026年5月至6月的布伦特原油合约。简而言之，即是建议投资者在2025年同期的原油合约上作念多，在2026年同期的原油合约上作念空。

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